随着新能源和人工智能等新兴行业的蓬勃发展，不少发展中国家，甚至是发达国家的电网设备都出现了短缺或者老化的局 面，已经不能满足当下的市场需求，急需进行升级改造。
而我们国家作为全球最大的电网设备生产基地，自然不会错过这个商机，在2025年前十个月，光变压器这一个品类的总出口金额，就已经达到了438.65亿元，同比增长了21.62%！此外，高压开关、低压开关和电线电缆等产品，据海关数据统计，出口也同样表现强劲。
那么，我们就来看一下，在电网设备领域里的四家优秀公司，它们的优势、亮点各是什么，以及谁的发展潜力大。
中国西电
{jz:field.toptypename/}优势：中国西电是中国输配电一次设备的综合龙头，其核心优势在于产品线最全、电压等级覆盖最高，深度参与了我国几乎所有特高压工程。
亮点：公司产品线覆盖开关、变压器、电力电子等输配电核心设备。近年来，其在特高压市场占有率保持行业领先，并成功研制出国际首台800kV/80kA大容量GIS等标志性产品，技术达国际领先水平。
特变电工
优势：特变电工是国内变压器行业龙头，特高压变压器市占率领先，其核心产品变压器年产能达2.4亿kVA，位居全球第一。
亮点：公司掌握了±1100kV特高压直流等尖端技术，并构建了从国内到全球的完整产业链与EPC工程能力，覆盖超60个国家及地区。
许继电气
优势：许继电气是直流输电与电力控制领域的核心龙头，其核心产品包括特高压直流换流阀、智能电表及一二次融合设备。
亮点：公司在特高压直流输电换流阀领域创造多项世界第一，其柔性直流换流阀技术领先。同时，公司在智能电表、二次设备等电网控制环节市场份额稳固，并积极拓展充电桩、储能等新兴业务。
平高电气
优势：平高电气是中国高压开关领域的细分龙头，专注于高压、超高压及特高压开关设备，核心产品GIS，在特高压工程招标中的份额领先优势明显。
亮点：公司是中国电气装备集团旗下，我国三大高压开关设备制造商之一，在行业中具有较强的市场影响力，尤其在电网市场中标份额保持稳定，并成功打入欧盟高端市场。
了解了四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们最新的财务表现如何，看看谁的发展潜力更大。这里我将采用经典的杜邦分析法，通过拆解roe三大指标，看看谁的发展潜力更大。
roe=销售净利率*权益乘数*总资产周转率
先拆解盈利能力指标——销售净利率
销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。
近几年，受多晶硅和煤炭价格下降，特变电工的净利率，出现了较大幅度的下降外，其余三家则均呈现了明显的提升。不过，在2025年前三季度，开云app官方在线入口特变电工的净利率，也开始出现了好转。
前三季度，盈利能力最强的是平高电气的12.54%，意味着公司每获得100元收入，就能净赚12块多；其次是许继电气，特变电工，中国西电。
盈利能力排名为：平高电气>许继电气>特变电工>中国西电。
再拆解财务杠杆指标——权益乘数
权益乘数，指的是企业使用的财务杠杆高低情况。
近几年，中国西电的财务杠杆，提升比较明显，而平高电气的财务杠杆，则下降明显。
前三季度，财务杠杆最高的是特变电工的2.28倍，其次是许继电气，平高电气，中国西电。
财务杠杆排名为：特变电工>许继电气>平高电气>中国西电。
最后拆解营运能力指标——总资产周转率
总资产周转率，指的是企业总资产在一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。
近几年，平高电气和中国西电的总资产周转率，提升比较明显。
前三季度，资产周转速度最快的是平高电气的0.379次，其次是许继电气，中国西电，特变电工。
营运能力排名为：平高电气>许继电气>中国西电>特变电工。
综合三大指标，对四家公司的roe进行排名和结构分析
第一名，平高电气roe=12.54%×0.379×1.912≈9.09%，公司的销售净利率第1，总资产周转率第1，权益乘数第3。公司的销售净利率与总资产周转率均排名第一，两者主导roe排名第一；
第二名，许继电气roe=10.56%×0.367×2.019≈7.83%，公司的销售净利率第2，总资产周转率第2，权益乘数第2。公司三项指标均排名比较靠前，无明显短板，三者协同使得roe排名第二；
第三名，特变电工roe=7.86%×0.338×2.28≈6.06%，公司的销售净利率第3，总资产周转率第4，权益乘数第1。公司虽权益乘数排名第一，但总资产周转率垫底，较大程度上拖累了roe的表现，位列第三；
第四名，中国西电roe=6.95%×0.363×1.861≈4.70%，公司的销售净利率第4，总资产周转率第3，权益乘数第4。公司三项指标均排名靠后，最终roe排名垫底。
大家更看好电网设备中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！