三七互娱主营业务收入基本来自游戏，其中来自移动（手机）游戏的收入占比近98%，因此简单以目前的状态来讲，其投资价值应当以其利润增长超预期、费用控制见效以及丰富的产品储备为基础，这也是当前多家机构分析的普遍关注。但是三七互娱两条清晰的路径踏入Al的投资：对内自主研发构建“小七”行业大模型，对外战略投资布局未来人机交互生态，其在AI领域的投资布局可能带来更大的价值重构，值得引起重视。
核心投资要点解析
1. 财务表现：利润增长强劲，费用控制显效
· 利润表现：2025年前三季度归母净利润23.45亿元，同比增长23.57%。其中第三季度单季利润达9.44亿元，同比大增49.24%，显著超出市场预期。
· 关键驱动：利润高增长主要源于销售费用的有效控制。公司优化买量投放效率，第三季度销售费用率降至45.0%，同比下降12.1个百分点，显示其精细化运营能力。
2. 业务亮点：新老产品接力，产品储备丰富
· 已上线产品：2025年新上线的《时光大爆炸》《英雄没有闪》等游戏表现稳健；自研MMORPG《斗罗大陆：猎魂世界》于8月上线后曾登顶iOS免费榜。长线产品如《寻道大千》《Puzzles & Survival》等流水保持韧性。
· 未来储备：公司产品储备超过20款，覆盖MMORPG、SLG、卡牌等多个品类，包括《赘婿》《代号MLK》等，且多款已获得版号。
3. 技术赋能与股东回报
· AI应用深化：公司自研游戏行业大模型“小七”，AI技术已深度应用于美术素材生成（2D素材AI生成占比超80%）、广告投放（AI投放占比达50%）等环节，有效提升研运效率。
· 持续分红：公司自2024年第一季度起实施季度派息。2025年上半年分红总额9.24亿元，占当期归母净利润的66%，显示出积极的股东回报政策。
4.AI领域“自研+投资”双轮驱动
围绕 “算力 - 大模型 - 应用 - 生态” 全链条布局 AI，既通过全资子公司 / 三七资本直接或间接投资核心 AI 项目，也自研垂类大模型与 AI 基金布局， “自研 + 投资” 双轮驱动。
{jz:field.toptypename/}自研行业大模型“小七”项目，开云app官方在线专注游戏垂直领域AI大模型及应用， 美术制作方面AI生成2D美术素材占比已经超过80%、AI-3D辅助资产生成超30%， 运营客服方面全部游戏接入AI智能客服、AI本地化翻译覆盖85%海外游戏， 构建超400个智能体、40余种AI能力赋能研运全链路极大提升研发与营销效率
对外战略投资涉及 通用AI大模型与算力、XR/AI硬件、下一代交互技术、AI产业链基金等领域，直接或者间接参与投资智谱华章（智谱清言）、月之暗面（Kimi）、Deepseek、百川智能等明星项目，智谱华章2026年香港成功上市带来直接投资增值，出资参股Lighthouse Founders' Fund L.P.、拓展海外 AI 生态，三七资本间接投资深言科技、零一万物、强脑科技（脑机接口） 、雷鸟创新（XR眼镜）、影目科技等项目覆盖 NLP、多模态大模型等赛道、获取技术优先使用权以助力游戏研运降本增效。
三七互娱的AI战略可以拆解为三个协同的闭环，投资逻辑是“以游戏主业为核心，以跨产业协同网络延伸”的长期主义。
1. 技术底座与主业增效：投资通用大模型、算力材料（如晶正电子的铌酸锂薄膜）为自研“小七”大模型提供底层支撑，最终目标是通过AI工具（如剧情生成、AI翻译）直接提升游戏研发和运营效率。
2. 内容与硬件协同：通过投资XR眼镜（雷鸟创新）、脑机接口（强脑科技）等新型硬件，为未来的游戏内容提前匹配优质载体，同时用游戏场景验证硬件价值，构建“硬件+内容”的生态。
3. 长期生态构建：通过参与AI基金，广泛布局人工智能产业链，在捕捉前沿技术趋势的同时，为主业构建一个长期、外延式的技术生态网络。
股价走势
图1是三七互娱2024年7月份以来的日线走势图，2024年7月12.04的低点以来，三七互娱的股价已经进入波段上涨趋势，资金近期挖掘了他的AI应用概念属性，关注其持续性。
图1 三七互娱日线走势图
总体来看，三七互娱近年来营收及利润相对表现平稳，没有出现大幅的波动。短期内的投资看点在于其通过提升经营效率（特别是销售费用控制）将现有业务转化为实实在在的利润增长，并辅以稳定的分红；中长期的价值则依赖于其丰富的产品储备能否顺利落地并成为新的增长点，同时，关注AI领域的布局带来的效率提升及产业协同是否重构其价值。